日期:2026-05-14 19:59:48

文丨李振兴
5月12日,瑞士运动品牌OnHoldingAG(昂跑)公布2026年一季度报告,季度净销售额首次突破8亿瑞士法郎,达到8.319亿瑞士法郎,创下历史新高。
但对比2024年至2026年的一季度数据,昂跑营收增速呈现放缓趋势。并且,在业务发展关键阶段,创始人接任CEO。
营收创纪录增速放缓
昂跑2026年一季度实现8.319亿瑞士法郎净销售额,同比增长14.5%;按恒定汇率计算,增长率为26.4%。尽管营收绝对值创新高,但对比过去两年同期数据,增长斜率已明显趋缓。
2025年第一季度,昂跑净销售额为7.266亿瑞士法郎,增速超过40%,同比增长幅度显著高于近年水平;2024年Q1昂跑收入5.082亿瑞士法郎,同比增长20.9%。
增速放缓是昂跑体量增大后的自然结果,也反映了全球消费市场环境的不确定性。昂跑将2026年全年恒定汇率下的净销售增长指引维持在至少23%,与一季度26.4%的恒定汇率增速基本衔接,显示管理层对当前增长势头的预判趋于稳健。
汇率波动对增速影响显著,按实际报告值计算的14.5%增长率,与按恒定汇率计算的26.4%增长率之间存在近12个百分点的差距,主要源于瑞士法郎对部分市场货币走强。
尽管营收增速放缓,昂跑本季度盈利能力大幅提升,凸显高端策略执行有效。毛利率从2025年第一季度的59.9%提升至64.2%,增加430个基点。
昂跑表示,毛利率提升主要归因于全价销售纪律、运营效率提升以及产品组合优化。
净利率改善更为突出,2026年第一季度净利润率达到12.4%,较2025年同期的7.8%提升460个基点;净利润同比大幅增长82.2%,至1.033亿瑞士法郎。这反映昂跑在毛利率扩张的同时,有效管控费用,成功将更高毛利润转化为净利润。
基于一季度的强劲表现,公司上调全年盈利指引,预计2026年毛利率至少达到64.5%,调整后EBITDA利润率预计在19.5%至20%之间。
品类表现分化
从产品类别看,鞋类、服装和配饰的表现差异显著。
鞋类作为核心业务,本季度销售额7.637亿瑞士法郎,同比增长12.2%,按恒定汇率计算为24%,虽仍是绝对主力,但增速低于公司整体水平。
服装是本季度业绩亮点,销售额达5530万瑞士法郎,同比大幅增长45.1%,按恒定汇率计算为57.5%。昂跑表示,服装正成为更重要的品牌入门触点。
配饰销售额1290万瑞士法郎,因前期基数较小,同比增速高达70.7%,按恒定汇率计算为86.6%,昂跑称该品类显示出巨大增长潜力。
品类表现分化表明,昂跑正从专注高性能跑鞋的品牌,向全面运动生活方式品牌转型。服装和配饰业务的快速增长,既拓宽收入来源,也提升品牌吸引力,覆盖更广泛的运动消费人群。昂跑本季度成功推出CloudtiltRemix等生活方式产品。
销售渠道方面,DTC和批发渠道均实现增长。DTC渠道销售额3.223亿瑞士法郎,同比增长16.4%,恒定汇率下增长28.7%,增速快于批发渠道的13.3%(恒定汇率25.1%);DTC渠道占比提升至38.7%,有利于维持品牌高端定位和利润率。
区域市场表现差距较大,亚太地区成为增长引擎,销售额1.74亿瑞士法郎,同比飙升44.4%,恒定汇率下增长61.4%,占全球净销售额比例超20%。昂跑特别指出,亚太地区增长得益于中国和韩国市场的突出表现。
昂跑联席首席执行官CasparCoppetti表示,随着盈利水平提升,昂跑持续将利润再投入品牌建设与核心增长领域,包括服饰品类及网球等新兴运动赛道。这一战略在中国市场成效显著:中国区销售额实现两位数高增长,服饰业务渗透率高达30%,而品牌全球整体服饰渗透率仅约6%。
“中国消费者愈发理性成熟,追求差异化、有特色的产品。大家要么选择本土品牌,要么青睐有独特格调的海外品牌。我们源自瑞士,极致的高品质与细节工艺,恰好契合中国消费者的需求。”CasparCoppetti说。
美洲地区销售额4.507亿瑞士法郎,同比仅增长3.1%,恒定汇率下增长17.1%,增速相对温和,或受市场成熟度和关税等因素影响。
欧洲、中东和非洲地区销售额2.071亿瑞士法郎,同比增长22.8%,恒定汇率下增长25.6%,表现稳健。
值得注意的是,在业绩保持稳健的情况,昂跑首席执行官MartinHoffmann卸任,由联合创始人DavidAllemann与CasparCoppetti出任联席首席执行官。
昂跑表示,MartinHoffmann离职属于规划内的岗位调整;其卸任恰逢昂跑业务规模日趋复杂、进入发展新阶段的节点。Coppetti称,昂跑一直由创始人主导发展,此次人事调整不会导致整体战略重大变动。
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